Qu'est-ce que la valeur liquidative ?
En une phrase : c'est le prix d'une part de fonds, un peu comme le cours d'une action, mais calculé une seule fois par jour au lieu d'évoluer en continu.
Définition : la valeur liquidative (VL) est le prix d'une part d'un fonds ou d'une unité de compte. Elle est égale à l'actif net du fonds (la valeur totale de ce qu'il détient, moins les frais) divisé par le nombre de parts en circulation : c'est le prix auquel on achète ou revend une part à une date donnée.
Dès que vous investissez dans un OPCVM (un fonds d'investissement collectif, comme une SICAV ou un FCP), un fonds en unités de compte d'une assurance vie (les supports non garantis de votre contrat) ou une SCPI à capital variable, vous détenez un certain nombre de parts. La valeur de votre placement, à tout moment, est égale à : nombre de parts × valeur liquidative du jour.
La VL monte quand les actifs détenus par le fonds prennent de la valeur, et baisse dans le cas contraire. C'est l'indicateur de référence pour suivre la performance d'un placement collectif.
Comment se calcule la valeur liquidative ?
Formule
Valeur liquidative = Actif net du fonds ÷ Nombre de parts en circulation
Exemple chiffré
- Un fonds détient au total 10 millions d'euros de placements (son actif net).
- Ce capital est réparti en 100 000 parts.
- Valeur liquidative = 10 000 000 ÷ 100 000 = 100 € par part.
Le lendemain, si les placements du fonds montent à 10,5 M€, la VL passe à 105 € (+5 %). Si vous déteniez 50 parts, votre épargne vaut alors 50 × 105 = 5 250 €.
L'actif net correspond à la valeur totale de marché des placements détenus par le fonds (actions, obligations, immobilier, liquidités…), déduction faite des frais et dettes. On le divise par le nombre total de parts détenues par l'ensemble des investisseurs.
Fréquence : la plupart des OPCVM publient une VL chaque jour ouvré. Certains fonds la calculent de façon hebdomadaire ou mensuelle. Tous les ordres passés avant l'heure limite (le cut-off, l'heure de clôture des ordres pour la journée) sont exécutés à la même valeur liquidative, celle qui sera connue après la clôture.
À ne pas confondre : la valeur liquidative est le prix « nu » de la part. Le prix de souscription peut y ajouter des frais d'entrée, et le prix de rachat en retrancher d'éventuels frais de sortie.
Valeur liquidative ou cours de bourse ?
| Critère | Valeur liquidative (fonds, UC) | Cours de bourse (action, ETF) |
|---|---|---|
| Fréquence | 1 fois par jour (ou semaine/mois) | En continu pendant la séance |
| Mécanisme de prix | Calcul comptable (actif net / parts) | Offre et demande en temps réel |
| Exécution des ordres | Au prix inconnu (cut-off) | Au prix affiché |
Valeur liquidative et produits structurés
Le point le plus important à comprendre : pendant sa vie, un produit structuré a une valeur liquidative (sa valeur de marché) qui fluctue, et qui peut être inférieure au montant investi, même lorsque le capital est garanti ou protégé à l'échéance.
Cette valeur dépend du niveau du sous-jacent, de l'évolution des taux d'intérêt et du temps restant jusqu'à l'échéance. Il est donc normal de voir la VL d'un produit structuré passer sous les 100 % de sa valeur nominale (le montant de référence, généralement votre mise de départ) en cours de vie : ce n'est pas une perte définitive.
La garantie du capital ou la protection s'apprécie uniquement à l'échéance (ou au rappel pour un produit autocall), pas sur la valeur liquidative quotidienne. Vendre avant terme, c'est accepter la valeur de marché du moment, et donc, potentiellement, une décote (un prix inférieur à votre mise de départ).
C'est précisément ce qui distingue un produit structuré d'un placement comme une SCPI ou un fonds : la mécanique de remboursement est définie à l'avance, mais la valeur intermédiaire, elle, varie librement.
Votre produit structuré affiche une valeur liquidative en baisse ?
Avant de vendre à perte, faites analyser votre situation : un conseiller vous explique ce que vaut réellement votre produit à l'échéance.