Taux BCE : les taux directeurs actuels

Les trois taux directeurs de la BCE

• Le taux de la facilité de dépôt (2,50 %) rémunère l'argent que les banques déposent au jour le jour auprès de la BCE. C'est le taux par lequel la BCE oriente sa politique monétaire : c'est lui qu'il faut suivre.
• Le taux des opérations principales de refinancement (2,65 %) est le taux auquel les banques empruntent auprès de la BCE pour une semaine. C'est souvent lui qu'on appelle « le taux directeur ». Il est fixé à 0,15 point au-dessus du taux de dépôt.
• Le taux de la facilité de prêt marginal (2,90 %) s'applique aux banques qui empruntent au jour le jour en urgence. C'est le plafond du corridor.

Prochaines réunions de la BCE

Le Conseil des gouverneurs décide des taux toutes les six semaines environ. La décision est publiée à 14h15, suivie d'une conférence de presse.

Source : calendrier officiel de la BCE.

Évolution des taux de la BCE depuis 1999

Les grandes étapes

• 2008, la crise financière. En septembre 2008, le taux de dépôt est à 3,25 % et le refinancement à 4,25 %. Le 8 octobre 2008, après la faillite de Lehman Brothers, la BCE baisse ses taux de 0,50 point en même temps que la Fed, la Banque d'Angleterre, la Banque du Canada, la Riksbank et la Banque nationale suisse : une action coordonnée inédite.
• 2012 à 2022, dix ans de taux nuls ou négatifs. Le taux de dépôt tombe à 0 % le 11 juillet 2012, devient négatif le 11 juin 2014 et descend jusqu'à -0,50 % en septembre 2019. Il ne redevient positif ou nul que le 27 juillet 2022.
• 2022-2023, la remontée brutale. Face à l'inflation, la BCE porte son taux de dépôt de 0 % à 4,00 % le 20 septembre 2023, niveau maintenu jusqu'au 12 juin 2024.
• 2024-2025, les baisses. Le taux de dépôt redescend jusqu'à 2,00 % le 11 juin 2025.
• Depuis 2026, la remontée. La BCE relève de nouveau ses taux : 2,50 % pour le taux de dépôt depuis le 16 septembre 2026.

Taux BCE, Euribor et taux d'État : trois familles de taux

• Les taux directeurs, fixés par la BCE.
• Les taux interbancaires, comme l'Euribor 3 mois ou 12 mois, auxquels les banques se prêtent entre elles. Ils suivent de près les taux directeurs.
• Les taux d'État, comme le TEC 10 (OAT 10 ans) : le coût d'emprunt d'un pays, fixé par le marché.

Les valeurs du jour de ces taux : taux de référence.

Ce que les taux de la BCE changent pour les produits structurés

Un produit structuré combine une obligation zéro coupon, qui assure le remboursement à l'échéance, et une option, qui va chercher le rendement. Quand les taux montent, le zéro coupon coûte moins cher. L'émetteur dispose donc de plus de budget pour l'option :

• des coupons plus élevés à protection égale ;
• ou une meilleure protection, jusqu'au retour des produits à capital garanti, impossibles à construire avec des taux nuls ;
• des produits de taux indexés sur l'Euribor ou le CMS 10 ans, dont le coupon dépend directement du niveau des taux.

À l'inverse, la valeur en cours de vie d'un produit déjà acheté baisse quand les taux montent : une sortie avant l'échéance peut se faire sous 100 %. Nous en parlons avec un broker dans notre interview de Sam Naoum (Lirone Solutions).

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Historique des taux directeurs de la BCE

Source : BCE. Une ligne par changement d'au moins un des trois taux. Du 28 juin 2000 au 14 octobre 2008, le taux de refinancement indiqué est le taux minimum des appels d'offres à taux variable.

Questions fréquentes